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浙商证券晨报20160921(传化股份、远方光电、联创电子)

作者:威尼斯赌场  来源:澳门威尼斯赌场  发布日期:2019-04-09 20:45  浏览次数:

  1.1. 【浙商交运 姜楠】传化股份(002010)杭州和富阳公路港调研纪要

  1、线个,线上陆鲸注册司机用户超过100万。传化物流已运营公路干11个,已开工公路港16个,累计布局82个项目,预计到16年底将有30个公路港正式投入运营。陆鲸已覆盖23个省、直辖市,覆盖超过200个城市,注册司机用户超过100万,注册货代用户超过10万;易货嘀已在10个城市全面落地,用户规模达6.6万人,其中金牌司机会员已突破1万,线亿元,为打造公路及物流新生态奠定基础。传化物流积极开展金融业务,已获得商业保理资质、融资租赁资质和保险经纪牌照,并成立了“传化支付有限公司”,搭建了物流行业的支付跑道。今年上半年三个月之内,保理公司累计放款3.65亿元。同时,围绕物流生态圈的打造,探索孵化连锁团购、行业解决方案和精准运力等多个项目,为了能够快速打造“物流+互联网+金融服务”为特征的中国公路物流新生态,奠定了良好的基础。

  3、开创新模式,维持“买入”评级。预计16-18年,归属母公司股东净利润分别为5.38亿元、7.39亿元和9.47亿元,EPS分别为0.17元、0.23元和0.29元。我们看好传化物流通过线下公路港和线上信息平台为物流企业和司机提供服务的模式,再加上未来有望切入保险、贷款、融资租赁等金融服务领域,维持“买入”评级。

  4、风险提示。(1)线下公路港建设进度低于预期;(2)陆鲸注册司机用户数低于预期,运宝网交易金额低于预期;(3)在线支付建设进度低于预期。

  1、杭州公路港是传化物流全国母基地,位于大江东产业集聚区核心位置,项目设计运营能力为每年1000万吨,预计将入驻各类物流企业1000多家,年营业额超过100亿元,服务工商企业约3万家。营业收入主要来自物业租金、信息服务收入以及配套开发收入。

  2、杭州公路港是传化物流首个公路港平台,旧址于03年正式投入运营,搬迁新址后于16年5月18日正式投入运营。新址规划总面积约700亩,一期建设面积364亩,包括3万平方米的信息交易中心和5万平方米的电商仓库,以及零担仓储中心、智慧停车中心、司机之家和加油站、银行、税务等配套服务设施。

  3、富阳公路港占地面积252亩,一期占地187亩,于15年4月正式投入运营;二期计划年底开工建设。项目包括以下功能板块:

  (1)货运班车总站,拥有超过60个专线条专线线路覆盖全国省会城市,以及专门的操作区域(包括市配区、发货区、分拣区、收货区);

  (4)物流信息交易中心,拥有100个信息席位,港内注册司机会员约3000人,日均人流量约700人次;

  4、富阳公路港营业收入主要来自物业租金、信息服务收入以及配套开发收入,截至目前已实现盈亏平衡,累计营业额约15亿元,16年目标是完成营业额13亿元。项目计划通过人车货的汇集,将收入拓展至金融服务领域。

  5、公司公告,传化物流使用自有资金9000万元收入杭州汇通物流持有的金弘科技70%的股权。汇通物流拥有专线吨。公司通过此次收购布局萧山南部物流市场,有望实现汇通物流掌握的专线资源与杭州和富阳公路港区域间的联动。

  1、主业稳健,A股唯一LED检测设备企业,并购维尔科技进入千亿生物识别市场,打造智能检测识别信息技术大平台;

  2、维尔科技具备指纹识别、人脸、指静脉多种生物识别技术,在驾培、金融领域市占率领先,产能扩张+新品不断有望超承诺利润;

  3、产业大平台战略刚起步,并购维尔科技仅是开始,后续内生外延双轮驱动显著。

  历史:93年开发电子整流器的专用检测设备,94年开发EMC测试仪器,98年开发基于CIE标准的LED测量仪器,14年提出外延式发展战略,15年外延战略正式启动。

  6大产品:通用光电检测设备、LED及照明专业检测设备、EMC及电子检测设备、颜色检测设备、智能制造设备及检测校准服务

  市场地位:国内市场占有率50%+,国际市场占有率20%+,主营产品毛利率大于65%,拥有全球唯一一家设备均为自行设计和制造并通过NVLAP及CNAS双重认证的检测校准实验室。

  历史:02年以指纹识别技术为主,逐渐进入交通、金融领域,08年首推驾驶员培训运营平台;13年推人脸识别技术;14年尝试进入驾考领域;15年在指静脉识别技术取得进展,进入军工领域。

  指纹识别:1、金指通指纹识别算法;2、超级指纹算法,识别率达到100%,媲美Authentec;3、面向海量指纹数据算法;4、维尔WSQ图像压缩算法。

  工程应用技术:驾考车辆判定技术、学时可信度识别认证技术、基于物联网技术的交通驾驶培训管理职能终端及公众服务平台技术、移动互联网第三方支付安全保障技术等

  应用领域:1、交通领域:04年进入交通驾培,覆盖20多个省市,4000多所驾校,12多万教练车,600多万学员/年,市场占有率超过30%;2、金融领域:银行内控安全产品市场占有率达到30%以上;3、军工领域:4项军工资质,唯一获得认证的指纹识别产品,已有一个型号获得采购;4、公共安全领域:多功能身份识别终端、二代身份证指纹采集器等。

  1、面向更加广泛的应用领域,突破行业局限性:生物识别、红外紫外检测、核磁共振检测、基因检测

  A1:盈利不明确的放到另外的投资公司(潘建根控股),公司并购偏向于横向相关领域,而不是纵向的产业链整合,定位于做产业的并购整合者,目标or定位可类比赛默飞(通过不断外延并购发展的实验室综合解决方案商)。

  A2:生物识别技术的特点在于不同领域需要应用不同的生物识别技术,指静脉识别的优势在于非入侵式领域,对于客户的隐私保护的更好。目前在ATM机(日本)、社保领域有部分应用。

  A3:维尔的客户是驾校,多伦的客户更多是政府部门,维尔给驾校提供全面的服务,黏性更强。驾考改革的核心重点就是市场化培训,维尔自认为适应市场化程度更强。多伦科技在科目二上的优势比较明显,科目三是比较新兴的市场,大家起步差不多,国家在推社会化考场,从政府采购扩展到了企业自主采购模式,大家的壁垒是一样的。我们原来在驾培领域采用的是BOO模式,驾考领域也有相关的需求,类似PPP模式都会去尝试。

  A4:有两方面的产品:基于生物识别技术的信息安全的应用、军事物联网的应用。

  A5:传统的驾培、金融领域保持平稳增长,较15年新增的量在于①军工领域的订单会有比较大的突破;②驾考领域有较大的突破;③公共领域比如二代身份识读机具将获得突破。

  Gopro如期发布便携式无人机—Karma,并时隔两年推出新一代旗舰机Hero 5 Black和Hero 5 Session,Hero 5 Black配备1200万像素的图像传感器、一块两英寸触摸屏、立体声麦克风以及GPS,还支持10米防水,可拍摄30p 4K视频或1200万像素RAW格式照片。受新品上市预期提振,gopro股价已上涨20%。我们认为上半年运动相机市场萎缩受多方非经常性因素影响,不应对其过分担忧,预计未来复合增速至少能维持10%以上。

  公司核心投资逻辑不变,坚定看好:①看好公司在高清广角镜头领域的技术和客户积累,下游大市场多领域(车载、AR、无人机)均有拓展,落地超预期;②募投项目手机镜头进展顺利,17年有望出货1亿颗8M及以上镜头,增厚公司业绩。③触控芯片预计下半年出货,无线充电芯片技术储备。

  在明确AR作为下一代通用计算平台的基础上,目前制约设备量产的主要因素在于光学器件,这也是相较于智能手机而言新的大增量所在。我们认为联创电子①具备光学设计、冷加工、镀膜等基础技术能力,专注光学核心器件,客户认可度高;②先发优势明显,合作客户都是各自领域龙头企业(可详询);③核心团队浸淫光学行业超过10年,设备更新换代后已是一飞冲天之势,最有可能成为AR光学器件新龙头企业。

  业绩方面预计16/17年净利润2.5/4亿,且17年存在超预期可能,看好A股唯一具备核心研发能力的lens厂商。

  1、科陆电子:中标“锡林郭勒盟所属8个地区2016-2017年度新能源通电设备升级改造工程项目”、“榆中县分布式光伏发电扶贫入围企业政府采购项目”以及“英山县光伏发电扶贫工程设计采购施工总承包项目”三个光伏EPC项目,合同金额合计约1.53亿元。

  2、海陆重工:拟出资2550万元与占远清共同设立海陆新能源,公司持股51%。海陆新能源主要从事太阳能光伏电站、可再生能源分布式发电站的建设等。

  3、茂硕电源:拟出资2000万元认购骑客智能新增注册资本48.95万元,认购完成后,公司对其持股5%。骑客智能是一家集产销研及运营于一体的智能平衡车制造企业。

  4、南风股份:全资子公司中兴装备民用核安全设备制造许可证获得延续,许可范围为:管道(直管)、锻件(容器类锻件)。核安全级别:核安全1、2级。

  5、中恒电气:公司2014年限制性股票激励计划首次授予第二个解锁期条件成就,将有420万股股份解锁,占公司总股本0.7453%。

  6、长园集团:为参股10%子公司中锂新材向银行申请的2亿元贷款提供担保,以满足其购置生产设备需要。中锂新材主营业务为生产锂离子电池隔膜、透膜及产品自销。

  7、三变科技:拟以0元价格将所持三变新能源7%股权转让给公司总经理俞尚群,转让完成后将由俞尚群履行相应的出资义务。转让完成后公司对三变新能源的持股比例下降为60%。

  8、协鑫集成:调整增发预案,将募集资金总额从33.46亿元调整为31.50亿元。

  9、骆驼股份:全资子公司骆驼华中收到“铅削减技术改造项目”国家节能减排补助资金482万元。

  10、温州宏丰:公司取得“一种颗粒弥散强化金属基复合材料的制备方法”的发明专利一项。

  感谢支持浙商证券电力设备与新能源研究团队(郑丹丹、陈笑宇、洪绚、徐智翔、高志鹏)!

  【乔治白】子公司温州融贤股权投资基金中心(有限合伙)完成工商变更登记。变更后经营范围为私募股权投资。近日,实际控制人之一陈良仁先生将其持有的本公司8,750,000股无限售流通股质押。

  【柏堡龙】3500万元人民币认购 “中国工商银行保本型法人91天稳利人民币理财产品”理财产品。控股股东、实际控制人之一陈娜娜女士持有本公司的920万股股份被质押。

  【红蜻蜓】购买的两份理财产品已于2016年9月19日到期,公司分别已收回本金14,000万元与6,900万元,并收到理财收益分别为1,058,246.57元和502,849.32元。

  【摩登大道】控股股东瑞丰股份1529万股公司股份(占公司总股本3.73%)于2016年9月19日办理了解除质押手续。

  1、中华商业信息中心数据显示,2016年8月份,全国百家重点大型零售企业零售额同比下降0.5%,增速相比上月回落了1.8个百分点,低于上年同期1.4个百分点。今年8月份,全国百家重点大型零售企业服装类零售额同比下降0.2%,降幅相比上年同期收窄了4.2个百分点,但增速相比今年上月回落了6.4个百分点。

  2、上周(9月12-18日),棉籽价格先涨后落,后半周正值中秋节放假三天,节日期间棉市行情温度骤降,棉籽价格滞涨回落,棉市由原来的上市高开变得一时迷茫难定,节日过后会有一个明确的定位。

  3、中国羽绒工业协会联合阿里巴巴集团在北京召开了“2016中国羽绒行业品质联盟誓师大会”。40多个优秀羽绒制品、原料企业在会上宣誓承诺:诚信经营,公平竞争,保障品质,永不涉假;推广《羽绒分级标准》,提升羽绒制品的档次和品质;力推中国原产地羽绒,打造“中国制造”高品质形象;如出现质量与承诺不符,甘愿接受“假一赔二”的处罚,两次抽检不合格将停止市场销售。

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